Hliník je kov s vysokou spotřebou energie a vysokými emisemi uhlíku.Na pozadí současného globálního konsenzu o snižování uhlíku a pod omezeními domácí politiky „dvojího uhlíku“ a „dvojí kontroly spotřeby energie“ bude průmysl elektrolytického hliníku čelit dalekosáhlé změně.Budeme i nadále pronikat hluboko do průmyslu elektrolytického hliníku, od politiky k průmyslu, od makro po mikro, od nabídky k poptávce, abychom prozkoumali proměnné, které mohou existovat v každém spojení, a vyhodnotili jejich možný dopad na budoucí ceny hliníku.
Vysoká teplota se rozptýlí, ať už cena hliníku čelí „snížení horečky“
Srpnové vedro se přehnalo světem a mnoho částí Eurasie se setkalo s extrémně vysokým teplotním počasím a místní zásobování energií bylo pod velkým tlakem.Mezi nimi cena elektřiny v mnoha částech Evropy prudce vzrostla, což vedlo k dalšímu snížení výroby v tamním průmyslu elektrolytického hliníku.Ve stejné době byla také jihozápadní oblast země vážně zasažena vysokou teplotou a v oblasti S'-čchuan došlo k rozsáhlému snížení produkce.Pod vlivem nabídkové strany se cena hliníku odrazila z přibližně 17 000 juanů/tunu v polovině července na více než 19 000 juanů/tunu koncem srpna.V současnosti začalo horké počasí ustupovat a očekává se, že Fed prudce zvýší úrokové sazby.Čelí cena hliníku „horečce“?
Domníváme se, že krátkodobý makro sentiment je medvědí a růst amerického dolarového indexu potlačil komodity, což vyvolalo tlak na ceny hliníku.Ale ve střednědobém horizontu bude problém nedostatku energie v Evropě existovat po dlouhou dobu, rozsah snižování výroby elektrolytického hliníku se bude dále rozšiřovat a jeho navazující a konečná spotřeba bude více závislá na dovozu.S nižšími cenami energie v Číně má vývoz hliníku výhodnou nízkou cenu, díky čemuž si domácí vývoz ve třetím a čtvrtém čtvrtletí pravděpodobně zachová dobrý trend.Mimo sezónu domácí tradiční spotřeby vykazuje spotřeba terminálů zřejmou odolnost a akumulace úložiště ve středních a navazujících spojích je omezená.Po opadnutí vysokých teplot se očekává rychlé obnovení navazujících staveb, což povede k vyčerpání zásob.Neustálé zlepšování základů dělá Shanghai Aluminium odolnější.Pokud se makro sentiment zlepší, bude mít silnou odrazovou hybnost.Po vrcholné spotřební sezóně „Golden Nine Silver Ten“, oslabení poptávky a výrazném tlaku nabídky bude cena hliníku opět čelit většímu tlaku na korekci.
Podpora nákladů je zřejmá, tlak na stažení je slabší než v červnu
V červnu Federální rezervní systém oznámil zvýšení úrokových sazeb o 75 bazických bodů.Po oznámení začal trh obchodovat s očekáváním recese, což vyvolalo největší pokles cen hliníku v nepřetržitém cyklu v tomto roce.Cena klesla z přibližně 21 000 juanů/tunu v polovině června na 17 000 juanů v polovině července./t poblíž.K poslednímu poklesu přispěly obavy z budoucího propadu poptávky v kombinaci s obavami z oslabení domácích fundamentů.
Po jestřábích poznámkách předsedy Federálního rezervního systému z minulého týdne trh opět obchodoval s očekáváním zvýšení úrokových sazeb o 75 základních bodů a ceny hliníku během tří dnů klesly o téměř 1000 juanů, opět čelí obrovskému tlaku na korekci.Domníváme se, že tlak této korekce bude výrazně slabší než ten z června: na jedné straně byl zisk průmyslu elektrolytického hliníku v červnu nad 3000 juanů/t, ať už z pohledu poptávky po zajištění hliníkárny nebo dodavatelské odvětví v kontextu slábnoucí poptávky.Z pohledu neudržitelně vysokých zisků čelí hliníkářské společnosti riziku poklesu zisku.Čím vyšší zisk, tím větší propad a současný zisk odvětví klesl na přibližně 400 juanů/tunu, takže je méně prostoru pro další zpětné volání.Na druhé straně je samozřejmě podporována současná cena elektrolytického hliníku.Průměrné náklady na elektrolytický hliník v polovině června byly kolem 18 100 juanů/tunu a na konci srpna byly náklady stále kolem 17 900 juanů/tunu, s velmi malou změnou.A v delším časovém období je relativně omezený prostor pro pokles nákladů na oxid hlinitý, předpečené anody a elektřinu, což udržuje výrobní náklady elektrolytického hliníku po dlouhou dobu na vysoké pozici a tvoří podporu pro současnou cenu hliníku. .
Ceny energií v zámoří jsou vysoké a omezování výroby se bude dále rozšiřovat
Náklady na energii v zámoří zůstávají vysoké a omezování výroby se bude nadále rozšiřovat.Prostřednictvím analýzy energetické struktury v Evropě a Spojených státech lze vidět, že velkou část tvoří obnovitelná energie, zemní plyn, uhlí, jaderná energie a další zdroje energie.Na rozdíl od Spojených států se Evropa při dodávkách zemního plynu a uhlí více spoléhá na dovoz.V roce 2021 bude evropská spotřeba zemního plynu činit asi 480 miliard metrů krychlových a téměř 40 % spotřeby zemního plynu se dováží z Ruska.V roce 2022 vedl konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou k přerušení dodávek zemního plynu v Rusku, což vedlo k neustálému nárůstu cen zemního plynu v Evropě, a Evropa musela hledat alternativy k ruské energii po celém světě, což nepřímo tlačilo na globální ceny zemního plynu.Dvě severoamerické hliníkárny, ovlivněné vyššími cenami energie, omezily výrobu v rozsahu 304 000 tun snížení výroby.V pozdější fázi nebude vyloučena možnost dalšího snížení výroby.
Letošní vysoké teploty a sucho navíc také způsobily velkou ránu energetické struktuře Evropy.Hladina vody mnoha evropských řek výrazně klesla, což vážně ovlivnilo účinnost výroby vodní energie.Nedostatek vody navíc ovlivňuje i účinnost chlazení jaderných elektráren a teplý vzduch také snižuje výrobu větrné energie, což ztěžuje provoz jaderných elektráren a větrných turbín.To dále prohloubilo mezeru v zásobování energií v Evropě, což přímo vedlo k odstavení mnoha energeticky náročných průmyslových odvětví.S ohledem na křehkost současné evropské energetické struktury věříme, že rozsah snižování evropské výroby elektrolytického hliníku bude v letošním roce dále rozšířen.
Když se podíváme zpět na změny ve výrobní kapacitě v Evropě, od finanční krize v roce 2008 přesáhlo kumulativní snížení výroby v Evropě bez Ruska 1,5 milionu tun (bez omezení výroby v rámci energetické krize v roce 2021).Faktorů pro snížení výroby je mnoho, ale v konečném důsledku jde o otázku nákladů: například po vypuknutí finanční krize v roce 2008 klesla cena elektrolytického hliníku v Evropě pod nákladovou hranici, což spustilo rozsáhlé snížení výroby v evropských závodech na výrobu elektrolytického hliníku;Ve Spojeném království a dalších regionech došlo k antisubvenčním šetřením cen elektřiny, což vedlo ke zvýšení cen elektřiny a snížení výroby v místních hliníkárnách.Vláda Spojeného království také plánuje začít v roce 2013 a bude vyžadovat, aby výrobci elektřiny dopláceli za emise uhlíku.Tato opatření zvýšila náklady na spotřebu elektřiny v Evropě, což má za následek většinu elektrolytickýchhliník dodavatelé profilů která zastavila výrobu v rané fázi a už nikdy výrobu neobnovila.
Od loňského propuknutí energetické krize v Evropě zůstávají místní náklady na elektřinu vysoké.Pod vlivem ukrajinsko-ruského konfliktu a extrémního počasí dosáhla cena zemního plynu a elektřiny v Evropě rekordních výšek.Pokud se místní průměrné náklady na elektřinu vypočítají na 650 eur za MWh, každá kilowatthodina elektřiny se rovná 4,5 RMB/kW·h.Spotřeba energie na tunu výroby elektrolytického hliníku v Evropě je asi 15 500 kWh.Podle tohoto výpočtu se výrobní náklady na tunu hliníku blíží 70 000 juanů na tunu.Hliníkárny bez dlouhodobých cen elektřiny si to vůbec nemohou dovolit a hrozba snížení výroby elektrolytického hliníku se stále rozšiřuje.Od roku 2021 se kapacita výroby elektrolytického hliníku v Evropě snížila o 1,326 milionu tun.Odhadujeme, že po vstupu na podzim nelze problém nedostatku energie v Evropě efektivně řešit a hrozí další snižování výroby elektrolytického hliníku.tun nebo tak.Vzhledem k extrémně nízké elasticitě nabídky v Evropě bude po výpadku výroby těžké se ještě dlouho vzpamatovat.
Energetické atributy jsou prominentní a vývoz má nákladovou výhodu
Trh obecně věří, že neželezné kovy mají kromě atributů komodit i silné finanční atributy.Věříme, že hliník se liší od ostatních kovů a má silné energetické vlastnosti, což je trhem často přehlíženo.Výroba jedné tuny elektrolytického hliníku, který spotřebuje nejvyšší elektřinu na tunu ze všech barevných kovů, trvá 13 500 kWh.Navíc její elektřina tvoří asi 34 % až 40 % celkových nákladů, takže se jí také říká „pevná elektřina“.Na 1 kWh elektřiny je potřeba spotřebovat v průměru asi 400 gramů standardního uhlí a na výrobu 1 tuny elektrolytického hliníku je potřeba spotřebovat v průměru 5-5,5 tuny energetického uhlí.Náklady na uhlí v domácích nákladech na elektřinu tvoří asi 70–75 % nákladů na výrobu elektřiny.Než ceny nebyly kontrolovány, ceny futures na uhlí a ceny hliníku v Šanghaji vykazovaly vysokou korelaci.
V současné době má cena domácího energetického uhlí v důsledku stabilní nabídky a politické regulace značný cenový rozdíl oproti ceně hlavních odběrných míst v zámoří.Cena FOB energetického uhlí 6 000 kcal NAR v Newcastlu v Austrálii je 438,4 USD/tunu, cena FOB energetického uhlí v Kolumbii v Puerto Bolivar je 360 USD/tunu a cena energetického uhlí v přístavu Qinhuangdao je 190,54 USD/tunu , cena FOB energetického uhlí v ruském baltském přístavu (Baltic) je 110 USD / tunu a cena FOB energetického uhlí 6000 kcal NAR na Dálném východě (Vostochny) je 158,5 USD / tunu.Nízkonákladové oblasti mimo region jsou výrazně vyšší než domácí.Ceny zemního plynu v Evropě a Spojených státech jsou vyšší než ceny uhelné energie.Tudíž domácí elektrolytický hliník má silnou energetickou výhodu, která bude i nadále významná v kontextu současných vysokých světových cen energie.
Vzhledem k velkému rozdílu ve vývozních clech pro různé hliníkové produkty v Číně není nákladová výhoda hliníkových ingotů zřejmá ve vývozním procesu, ale odráží se v dalším procesu hliníku.Pokud jde o konkrétní data, Čína v červenci 2022 vyvezla 652 100 tun surového hliníku a hliníkových výrobků, což představuje meziroční nárůst o 39,1 %;kumulovaný vývoz od ledna do července činil 4,1606 mil. tun, což představuje meziroční nárůst o 34,9 %.Pokud nedojde k významným změnám v zámořské poptávce, očekává se, že exportní boom zůstane vysoký.
Spotřeba je mírně odolná, dá se očekávat zlatá, devět stříbrná a desítka
Od července do srpna letošního roku se tradiční mimosezónní konzumace setkala s extrémním počasím.S'-čchuan, Čchung-čching, An-chuej, Ťiang-su a další regiony zažily omezení dodávek elektřiny a výroby, což mělo za následek uzavření továren na mnoha místech, ale spotřeba podle údajů není nijak zvlášť špatná.Za prvé, pokud jde o provozní míru navazujících zpracovatelských podniků, činila na začátku července 66,5 % a na konci srpna 65,4 %, což představuje pokles o 1,1 procentního bodu.Provozní sazba klesla ve stejném období loňského roku o 3,6 procentního bodu.Z pohledu stavu zásob bylo za celý srpen naskladněno pouze 4 000 tun hliníkových ingotů a v období červenec až srpen bylo ještě 52 000 tun skladovaných.V srpnu činil kumulovaný sklad hliníkových tyčí 2 600 tun a od července do srpna kumulovaný sklad hliníkových tyčí 11 300 tun.Od července do srpna se tedy stav vyprošťování udržoval jako celek a v srpnu se nashromáždilo pouze 6 600 tun, což ukazuje, že současná spotřeba má stále silnou odolnost.Z koncového hlediska je prosperita nových energetických vozidel a výroby větrné a solární energie zachována a tah na spotřebu hliníku bude po celý rok.Celkový sestupný trend nemovitostí se nezměnil.Pokles počasí s vysokými teplotami pomůže staveništi obnovit práce a ke zlepšení propojení dokončení pomůže také spuštění národního fondu pomoci „zaručená budova“ ve výši 200 miliard.Domníváme se proto, že sezóna vrcholné spotřeby „Golden Nine Silver Ten“ lze stále očekávat.
Čas odeslání: září 09-2022